BIST100 endeksi, gelişmekte olan ülkelerle karşılaştırıldığında değerleme çarpanları açısından dikkat çekici bir iskontoya sahip. Peki, bu durum yatırımcılar için bir fırsat mı, yoksa göz ardı edilmemesi gereken risklerin bir işareti mi? Bu analizde, Türkiye piyasalarının neden iskontolu olduğuna ve bu durumun ardındaki faktörlere yakından bakacağız.
Türkiye Piyasaları: Ucuz mu, Riskli mi?
Türkiye'nin 11,49 seviyesindeki F/K (Fiyat/Kazanç) oranı, Hindistan (21,84), Çin (13,56) ve Tayvan (16,31) gibi ülkelere kıyasla oldukça düşük. Aynı şekilde, 1,10 seviyesindeki PD/DD (Piyasa Değeri/Defter Değeri) oranı da ortalamanın altında seyrediyor. Bu göstergeler, Borsa İstanbul'un kazanç ve defter değerine göre ucuz kaldığını gösteriyor. Ancak, bu durumun mevcut makroekonomik risklerle birlikte değerlendirilmesi büyük önem taşıyor.
Aşağıdaki tabloda Türkiye'nin diğer gelişmekte olan ülkelerle karşılaştırmalı F/K ve PD/DD oranlarını görebilirsiniz:
- Türkiye: F/K Oranı: 11,49, PD/DD Oranı: 1,1
- Çin: F/K Oranı: 13,56, PD/DD Oranı: 1,3
- Hindistan: F/K Oranı: 21,84, PD/DD Oranı: 3,41
- Brezilya: F/K Oranı: 11,09, PD/DD Oranı: 1,36
- Tayvan: F/K Oranı: 16,31, PD/DD Oranı: 2,07
- Güney Kore: F/K Oranı: 11,49, PD/DD Oranı: 0,82
İskontonun Arkasındaki Nedenler
BIST100 endeksi, çarpanlar açısından Gelişmekte Olan Piyasalar ortalamasına göre iskontolu görünse de, bu durumun temelinde Türkiye'nin yüksek CDS (Kredi Temerrüt Takası) primi ve makroekonomik riskleri yatıyor. Türkiye’nin risk primi, benzer gelişmekte olan ülkelere göre belirgin şekilde yüksek seyrediyor ve bu durum yatırımcıların temkinli bir duruş sergilemesine neden oluyor.
Ülkelerin CDS değerleri aşağıdaki tabloda görülebilir:
- Türkiye: 353,99
- Çin: 68,46
- Hindistan: 66,92
- Brezilya: 195,06
- Güney Kore: 35,21
- Meksika: 145,33
- Güney Afrika: 260,92
- Polonya: 70,62
- Endonezya: 106,66
- Filipinler: 81,19
Bu nedenle, iskontolu görünümün temelinde risk algısının etkili olduğu yorumu kesinlikle göz ardı edilmemeli. Yatırımcılar, Borsa İstanbul'daki potansiyel getirileri değerlendirirken, mevcut riskleri de dikkate almalı ve stratejilerini buna göre belirlemelidir.
Sonuç olarak, Borsa İstanbul'un iskontolu olması, hem fırsatlar hem de riskler barındıran karmaşık bir durumdur. Düşük değerleme çarpanları cazip bir giriş noktası sunarken, yüksek risk primi ve makroekonomik belirsizlikler yatırımcıların dikkatli olmasını gerektiriyor. Yatırım kararları alırken, kapsamlı bir analiz yapmak ve risk toleransını göz önünde bulundurmak büyük önem taşıyor.
