ABD Başkanı Donald Trump'ın uyguladığı gümrük tarifeleri, küresel ticaret dengelerini sarsmaya devam ederken, gözler ABD istihdam verilerine çevrildi. Bu veriler, hem Amerikan ekonomisinin sağlığı hakkında önemli ipuçları veriyor hem de ABD Merkez Bankası (Fed)'in gelecekteki para politikası kararlarını şekillendirmede kritik bir rol oynuyor. Peki, Trump'ın tarifeleri istihdamı nasıl etkiliyor ve Fed bu verilere göre nasıl bir yol izleyecek?

Tarifelerin Gölgesinde İstihdam Verileri

Trump'ın "Amerika'yı Yeniden Büyük Yap" sloganıyla başlattığı gümrük tarifeleri politikası, özellikle Çin ile yaşanan ticaret savaşını körükledi. Bu durum, tedarik zincirlerinde aksamalara, şirketlerin yatırım kararlarında belirsizliklere ve küresel ekonomik büyümede yavaşlamaya neden oldu. Tarifelerin işgücü piyasası üzerindeki etkileri ise merak konusu. Özellikle ekonomik görünüme yönelik beklentilerin iyileşmesi adına Fed üzerinde daha agresif faiz indirim baskısı oluştuğu belirtiliyor.

Piyasalar, Fed'in Mart ayı projeksiyonlarında yer verdiği iki faiz indiriminin üzerinde bir beklentiye sahip. Bu beklentinin temelinde ise ekonomik aktivitede ve işgücü piyasasında beklenen bozulma yatıyor. Bu nedenle, yeni dönemde açıklanacak makroekonomik göstergeler yakından takip edilecek. Özellikle istihdam piyasası, ABD ekonomisi için önemli bir referans noktası olarak öne çıkıyor. Her ayın ilk haftası açıklanan istihdam verileri, Trump tarifelerinin gölgesinde izlenirken, Fed'in yol haritası için de değerli bir veri seti sunuyor.

Piyasa Beklentileri ve Olası Senaryolar

Bloomberg'in aktardığı piyasa beklentilerine göre, Tarım Dışı İstihdam verisi için 72 ekonomist ve analist tahminlerini sundu. En yüksek tahmin 200 bin, en düşük tahmin ise 80 bin olarak belirlendi. Piyasa beklentisi ise medyan 140 bin seviyesinde. İşsizlik Oranı verisi için ise 70 ekonomist/analist tahminlerini paylaştı. En yüksek tahmin %4,20, en düşük tahmin %4,00 ve piyasa beklentisi %4,10 olarak kaydedildi. Ortalama Saatlik Kazançlar verisi için ise 34 ekonomist/analist tahminlerini sundu. Burada en yüksek tahmin %4,30, en düşük tahmin %3,80 ve piyasa beklentisi %4,00 oldu.

• Tarım Dışı İstihdam: 80 bin altında veya 200 bin üzerinde bir sonuç, piyasalar için sürpriz olacak ve fiyatlar üzerinde sert etkilere yol açabilecek. 140-150 bin aralığındaki bir sonuç ise piyasa beklentisiyle paralel olacak ve diğer göstergelerle birlikte değerlendirilmesi gerekecek.
• İşsizlik Oranı: %4,00 altında veya %4,20 üzerinde bir sonuç, piyasalar için sürpriz olacak ve fiyatlar üzerinde sert etkilere neden olabilecek. %4,10 seviyesindeki bir sonuç ise piyasa beklentisiyle uyumlu olacak ve önemli bir değişime yol açmayacak.
• Ortalama Saatlik Kazançlar: %3,80 altında veya %4,30 üzerinde bir sonuç, piyasalar için sürpriz olsa da fiyatlar üzerinde büyük bir etki yaratması beklenmiyor. Ancak enflasyon üzerinde ek bir baskı oluşturup oluşturmayacağı tartışılabilir.

Fed Kararını Değiştirecek mi?

Nisan ayında Fed toplantısı olmaması nedeniyle, Mayıs ayı Fed toplantısına yönelik beklentiler artmış durumda. Piyasalar, Fed'in ilk faiz indirimini Haziran ayında yapıp yapmayacağını merak ediyor. Trump tarifelerinin gölgesinde kalması beklenen istihdam verileri, Fed'in agresif faiz indirimini destekleyip desteklemediği konusunda ipuçları verebilir.

Fed, tek bir veriye bakarak para politikası kararlarında değişikliğe gitmeyecektir. Ancak piyasa oyuncuları, her veriyi kendi finansal çıkarları doğrultusunda yorumlayarak anlık volatiliteden yararlanmak isteyecektir. Bu nedenle, Fed kaynaklı karar mekanizması ile piyasadaki spekülatif fiyatlama davranışları arasındaki farkı iyi ayırt etmek önemlidir.

Şu anda Fed, Mart toplantısında 2025 yılı için iki faiz indirimi öngörüyor. Ancak piyasa oyuncuları, bu öngörünün daha agresif olmasını bekliyor. Tarifelerin yarattığı endişe nedeniyle banka üzerinde baskının arttığı bir ortamda, Fed ilk faiz indirimini piyasa beklentilerine paralel olarak Haziran toplantısında mı gerçekleştirecek, yoksa bu tarihi daha ileriye mi öteleyecek, bu soruların cevabı istihdam verileriyle netleşebilir.

Sonuç olarak, ABD istihdam verileri, Trump'ın gümrük tarifelerinin ekonomik etkileri hakkında önemli bilgiler sunarken, Fed'in gelecekteki para politikası kararlarını da etkileyebilecek. Piyasalar, bu verileri yakından takip ederek olası senaryolara hazırlanmaya çalışıyor. Özellikle agresif faiz indirimi beklentisi, istihdam verilerinin nasıl şekilleneceğine bağlı olarak daha da güçlenebilir veya zayıflayabilir. Bu nedenle yatırımcıların ve ekonomistlerin gözü, açıklanacak olan istihdam verilerinde olacak.